Проблемы мировой экономики всё нарастают, но механизмы, которые определяют кризисные процессы, в общем, не обсуждаются. Ни в широкой прессе, ни среди профессионалов.
Мы уже писали о том, что мэйнстримовская экономическая школа демонстративно отказывается обсуждать проблемы кризиса, что хорошо видно по темам, за которые присуждаются премии по экономике памяти Нобеля. Но удивительно, что это отказываются делать и профессиональные консультанты. В этом смысле работа Фонда экономических исследований Михаила Хазина, который является главным партнёром АСП «Ковчег», резко выделяется на общем фоне.
Сегодня нам хотелось бы обратить внимание на один важный элемент механизма кризиса. Уже и ФРС предупреждает о том, что резкий рост цен на спекулятивные активы вызывает озабоченность, но почему так происходит? А дело в том, что принципиально изменился механизм рефинансирования экономики. До 2008 года эмиссионные деньги поступали в банковскую систему, которая активно их перераспределяла, и в финансовый сектор, и в реальный. Достаточно сказать, что банковский мультипликатор в США достигал перед началом кризиса 17.
А сегодня ситуация изменилась: банковская система работать не хочет и банковский мультипликатор в США снизился до 2. Это напоминает ситуацию 90-х годов в России, когда банковская система отказывалась кредитовать экономику. Напомним, что норма, при стабильной экономике, соответствует показателям банковского мультипликатора от 4 до 6.
Фактически, ситуация в США соответствует такой модели экономики: ФРС печатает деньги, выкупает на них обязательства правительства США, последнее даёт деньги домохозяйствам, те покупают товары и услуги, продавцы гасят свои кредиты. А дальше деньги попадают в финансовый сектор и из него уже не уходят, их направляют на покупки спекулятивных активов. Разумеется, нормальная часть экономики осталась, но она сильно сократилась и, в общем, всё время сжимается, что видно по падению промышленности . При этом прекратить эмиссию невозможно, поскольку это будет означать резкое сокращение государственных дотаций и, фактически, резкое обнищание населения.
Как восстанавливать ситуацию, не очень ясно: судя по резкому росту дефицита внешнеторгового баланса, производить что-то в США сегодня не очень выгодно (и это одна из причин нежелания банковской системы этот процесс кредитовать). Ну а с учётом развивающегося структурного кризиса, скорее всего, восстановить предкризисный масштаб производства уже и не получится. Ну а мы в свою очередь напоминаем, что основная задача Агентства стратегического прогнозирования «Ковчег» как раз и состоит в том, чтобы провести своих клиентов через процесс кризиса.
